【研报掘金】机构:未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好 维持行业“看好”评级

机构指出,未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好,叠加当前部分公司已经处于价值低估区域,现阶段仍具结构性投资机遇,尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的...

机构指出,未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好,叠加当前部分公司已经处于价值低估区域,现阶段仍具结构性投资机遇,尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企,未来存在估值修复的机会,维持行业“看好”评级。

核心逻辑

1.需求持续回升,库存转为降势。上周五大品种钢材表观消费量853.11万吨,环比升25.83万吨;产量834.28万吨,环比降7.98万吨;总库存1860.29万吨,环比降18.83万吨,维持2017年以来同期最低水平。247家钢厂高炉开工率79.51%,环比升1.22个百分点;高炉产能利用率86.54%,环比升0.96个百分点;电炉开工率60.9%,环比升1.28个百分点;电炉产能利用率47.83%,环比升2.06个百分点。随着淡旺季逐步切换,钢铁需求有望持续回升,总库存则将维持下降趋势。

2.盈利率环比上升。上周45港进口铁矿库存14578万吨,环比降644万吨,维持高位水平。上周螺纹模拟吨毛利307.8元/吨,环比升53.6元/吨,热卷模拟吨毛利227.8元/吨,环比升3.6元/吨;247家钢企盈利率53.25%,环比升3.03个百分点。上周钢价及原料价格同步下跌,但原料价格降幅大于钢价降幅,钢企盈利环比修复。展望来看,预期铁矿加速增产且需求难有较大提升,铁矿或进入宽松周期,钢铁成本掣肘因素有望改善,行业盈利中枢有望逐步修复。

3.需求有望逐步企稳,供给有望收缩。展望来看,预期随着地产政策逐步传导,地产有望止跌企稳,且考虑地产端钢铁需求占比下降,预期地产对钢铁需求的负向拖拽效应将明显减弱;财政发力下基建将继续发挥托底作用,制造业需求平稳增长。总体来看,预期钢铁需求有望逐步企稳。从供给端来看,行业亏损已超两年时间,尾部钢企出现亏现金流情况,2024年两波主动性减产,供给脆弱性凸显,预期2025年供给端存在进一步减产甚至停产的可能。从政策上看,超低排改造、环保、碳中和政策等都将重塑行业竞争格局,更看好具备环保与低碳优势的龙头公司。随着行业加快并购重组,集中度提升将带来盈利的长期修复。

4.虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰,行业利润整体下行,但伴随系列“稳增长”政策纵深推进,钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增,反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强,钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时,经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下,特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上,未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好,叠加当前部分公司已经处于价值低估区域,现阶段仍具结构性投资机遇,尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企,未来存在估值修复的机会,维持行业“看好”评级。

利好个股

国泰君安指出,重点推荐:1)技术与产品结构领先的宝钢股份,产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份,低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份;2)低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份(维权);高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材;高温合金龙头图南股份、抚顺特钢,中洲特材;3)需求复苏趋势下,看好具有长期格局优势的上游资源品,推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份等。

华创证券指出,钢铁企业在环保、高端化、资产结构等方面已形成明显差异化,通过标准引领等市场化手段,优胜劣汰,可优化行业供给格局,实现行业提质升级。目前钢铁板块整体估值仍处于低位,部分优质钢铁企业自身PB水平处于2022年以来的较低分位值。华创证券认为,产业矛盾化解后,估值水平有望修复。建议关注:1.低PB:三钢闽光、新钢股份、华菱钢铁、新兴铸管、首钢股份。2.具有区域优势:中南股份、八一钢铁。

本文内容精选自以下研报:

国泰君安《需求连升四周,总库存开启降势》

华创证券《钢铁:发改委将出台化解重点产业结构矛盾的具体方案》

信达证券《钢铁行业周报:供给侧改革预期趋强,板块依旧处于底部配置舒适区》

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  • 怀丝
    怀丝 2025年04月05日

    我是手机游戏的签约作者“怀丝”!

  • 怀丝
    怀丝 2025年04月05日

    希望本篇文章《【研报掘金】机构:未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好 维持行业“看好”评级》能对你有所帮助!

  • 怀丝
    怀丝 2025年04月05日

    本站[手机游戏]内容主要涵盖:国足,欧洲杯,世界杯,篮球,欧冠,亚冠,英超,足球,综合体育

  • 怀丝
    怀丝 2025年04月05日

    本文概览:机构指出,未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好,叠加当前部分公司已经处于价值低估区域,现阶段仍具结构性投资机遇,尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的...

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