本报记者 孟 珂
本周起，2025年一季度宏观经济数据将陆续公布，国内生产总值（GDP）、消费、投资、外贸等核心经济指标的表现成为市场关注焦点。为此，《证券日报》记者采访了多位业内专家、首席经济学家，共同前瞻一季度经济数据，并深入剖析二季度宏观政策着力点和走向。
受访专家普遍认为，一季度，工业生产和消费动能的回升对经济形成有力支撑，而房地产投资和销售相关行业仍有一定拖累。在内需恢复和政策提振下，2025年一季度GDP同比增速为5.2%左右，高于2025年经济增长目标。
开年经济运行平稳
民生银行首席经济学家温彬向《证券日报》记者表示，预计2025年一季度GDP同比增长幅度在5.2%左右，开年经济运行平稳，尽管外需有所放缓，但政策发力对内需形成提振。
中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，一季度GDP增速有望达到5.2%左右。2025年一季度，我国经济延续去年第四季度以来的复苏势头，整体呈现向好特征。
中金团队发布研报称，结合前2个月经济数据，预计一季度GDP增速或在5.3%左右。
西部证券首席分析师边泉水认为，一季度GDP同比增长幅度或为5.1%，较去年四季度的5.4%有所放缓。
明明表示，从已公布的今年前2个月数据来看，工业生产增长较快，政策加码下内需回暖，“以旧换新”政策支撑社零增速，制造业和基建投资（宽口径）同比高增。3月制造业PMI数据回升0.3个百分点至50.5%，经济稳中向好态势延续。
“从核算指标看，前2个月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较去年全年上升0.1个百分点；服务业生产活动指数同比增长5.6%，较去年全年上升0.4个百分点。”温彬表示，由于去年全年GDP增速为5%，这预示着今年前两个月的增速仍有望保持在5%以上。3月PMI显示经济继续保持扩张状态，但略弱于季节性。
温彬进一步表示，从内需看，前2个月社会消费品零售总额同比增长4%，高于去年全年的3.5%；固定资产投资累计同比增长4.1%，高于去年全年的3.2%，其中，基建投资和房地产开发投资均好于上年全年，仅制造业投资略低；从外需看，前2个月，我国按美元计出口同比增长2.3%，较去年全年的5.9%收窄，但前两个月贸易顺差较去年同期大幅增长，一季度净出口对经济增长仍然形成支撑。
中金团队发布研报称，春节错位和政策拉动影响下，3月份经济增速可能比前2个月有边际改善。其中，春节错位主要体现为经济活动的恢复早于去年同期，低基数对增速有一定支撑。政策拉动主要体现为消费和基建可能加快；消费方面，3月份“以旧换新”进展加速，尤其是汽车销售边际改善较大；投资方面，财政资金到位、实物工作量推进，带动基建投资增长。此外，贸易不确定性下出口前置，可能也会提振3月份的出口增速。
宏观政策持续发力
展望二季度，明明表示，国内经济面临的外部扰动加剧，一系列政策的不确定性给全球经济、贸易及资本流动带来冲击，为更好地应对外部因素的挑战，政策端应积极发力，以更好地扩大内需，特别是提振消费，强化内生动能。
国盛证券首席经济学家熊园认为，总体来看，近半月政策继续聚焦稳增长、扩内需。应紧盯很可能出台的三大类政策：降准降息，幅度可能超预期；财政刺激加码，如年内很可能会再次增发国债；更大力度地扩内需，包括扩大“以旧换新”补贴规模、提高最低工资标准、提高生育津贴标准等。
谈及下一步宏观政策的着力点，粤开证券首席经济学家罗志恒表示，一是积极扩大内需。短期来看，根据形势需要追加财政预算、尽快降准降息、推出“中央房地产稳定基金”，中长期来看，将中国建设成为全球最大的消费市场，以巨大的消费潜力赢得全球市场话语权。二是纾困出口相关产业，稳定就业市场，强化民生兜底保障。三是将外部压力转化为深化改革的动力，提高经济潜在增速。进一步改善国民收入分配结构。深化财税体制改革，短期解决财政紧平衡和债务问题。深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，更好地支持实体经济发展，增加居民财产性收入。
“在财政政策方面，可以加大对消费和社会保障领域的支持，通过消费券、育儿补贴等形式提高居民消费意愿和保障；在货币政策方面，降准降息节奏可以适当前置，保持流动性合理充裕，进一步降低企业融资成本，以更好地支持实体经济，同时支持楼市、股市稳定。”明明说。
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